大家好，我是刘轰轰

目前市场确实是历史上从来没有过的情况：各种政策和利好都给下来了，但无论是指数还是很多公司的股价都就是不动，说白了就是当前各种利好政策，都没能改变市场对未来的预期。

哪怕中汽联公布的中国新能源车11月产销数据突破百万的情况下，市场对新能源车的赛道未来依然是比较悲观的。

至于怎么个悲观，就是各人有各人的解释了。

我的判断是：如果从目前一些龙头公司当下的估值来出发，那么市场对新能源车赛道悲观的预期在于：他们认为渗透率已经接近到顶了，整体产能大于需求（碳酸锂的期货价格似乎也符合这个逻辑），以至于后续业绩可能没什么成长机会，所以现在给出了极为保守的估值。

这个逻辑不是随便想出来的，而是依据实际的情况（龙头估值+渗透率趋势+需求预期）后，依据“奥卡姆剃刀原理”给出的最简单最合理的预期。

但这个预期，我认为存在合成谬误。

（解释：对局部说来是对的东西，仅仅由于它对局部而言是对的，不一定能说它对总体而言也必然是对的。）

因为渗透率提升的放缓，以及需求不足，其实都是基于“卖新能源汽车”这个角度去出发的，这个预期虽然简单合理，但它并没有考虑到两件事，以及一个新变量加入：

1.第一件事是指：碳酸锂期货的价格大幅度暴跌到10万以内这不假，但期货碳酸锂，未必是电池级的。

2.第二件事是指：汽车市场的竞争激烈程度，以及竞争态势已经开始产生巨大变化。

3.一个新变量是指：随着工业和信息化部、财政部、税务总局（以下简称三部门）联合发布关于汽车购置税的技术要求公告，市场上大量的动力电池产能会被政策强制进行一次“落后产能出清”。

先说第一件事：

目前市场上有不少预期都是基于碳酸锂的供需而产生的，通常情况下，判断碳酸锂供需最好的办法就是参考价格走势，或者是看期货的走势。

而在这一两个月里，碳酸锂期货价格不断的下跌，已经跌破了10万/吨，达到了9万多的水平（甚至一度下探到8万多），在盐湖提锂产能下跌的冬天，碳酸锂的价格还出现了如此暴跌，这其实是一件很不正常的事情，因为价格从15万一路跌到12万的时候，就开始陆陆续续击穿一些锂矿的成本线了。

从常识来讲，随着价格一路下跌，碳酸锂的供应也在一路下滑，再叠加冬季气温降低导致盐湖提锂产能周期性缩减，像这样节奏快速的下跌，甚至跌穿了部分锂矿成本线的情况，是不多见的。

如果从碳酸锂期货暴跌的这个“局部事实”来推断，似乎我们的碳酸锂处于一种超乎寻常的供过于求状态，但事实上锂资源类的公司和正极公司的股价都没有同样下跌的幅度，这说明碳酸锂期货暴跌这个“局部事实”跟整体的事实，肯定有出入，既发生了我们说的“合成谬误”。

那么真实的情况可能是什么样的呢？

碳酸锂目前一个可信度比较高的说法是，期货交割的品位都比较低，不是用来做电池的。

我觉得这个说法比较靠谱，因为本身碳酸锂的报价上，就是分成工业级和电池级两个级别，所以一个“碳酸锂”概括下，交割的东西大概率不是电池级的。那么这个碳酸锂的涨跌，就跟目前电池的生产关系不大。

也有一些企业内部沟通中，说了目前电池级碳酸锂的价格还是在12万左右，这个数据跟上海钢联、生意社给出的差不多，所以我认为是可信的。

所以目前碳酸锂期货的走势，对于做正极的公司而言，可能不太具备参考性。

接下来说第二件事：

新能源汽车市场竞争激烈的程度，远远超出普通人的想象。

目前已经内卷到什么程度？

——假如你是一个只想买油车的普通人，你会惊喜地发现，合资品牌中销量最高、最稳定的几款车，比如日产轩逸、大众朗逸、丰田卡罗拉这些10万左右的车型，价格上已经大崩盘了。

轩逸，指导价10万出头，现在渠道给到了4.2万多的优惠幅度；

朗逸，指导价13万多，现在渠道给到了3.3-3.5万的优惠幅度；

卡罗拉，指导价12-13万，现在渠道给到了3.5-3.6万的优惠幅度；

这么高的优惠幅度，放在1-2年前绝对是想都不敢想的事情。

因为对于买10万家庭轿车的用户而言，这个群体

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